АкушерствоАнатомияАнестезиологияВакцинопрофилактикаВалеологияВетеринарияГигиенаЗаболеванияИммунологияКардиологияНеврологияНефрологияОнкологияОториноларингологияОфтальмологияПаразитологияПедиатрияПервая помощьПсихиатрияПульмонологияРеанимацияРевматологияСтоматологияТерапияТоксикологияТравматологияУрологияФармакологияФармацевтикаФизиотерапияФтизиатрияХирургияЭндокринологияЭпидемиология

III варіант. Цей варіант розроблений інвестиційним департаментом, який запропонував випустити 4-х річні купонні облігації

Цей варіант розроблений інвестиційним департаментом, який запропонував випустити 4-х річні купонні облігації, з правом дострокового погашення через два роки після емісії. На думку фахівців цієї служби повинне статися зниження процентних ставок і виплати 20%, на їх думку, будуть надмірно високі. Після закінчення 2-х років ринкові процентні ставки за прогнозними оцінками впадуть до 12-14%, і тоді компанія може скористатися своїм правом і відкликати 20 - відсоткові облігації, після чого випустити нові з нижчою купонною ставкою. Якщо ж прогноз не виправдається, і процентні ставки залишаться на колишньому рівні, то компанія не буде достроково відкликати облігації, а погасить їх у встановлений час, тобто через 4 роки. В цьому випадку компанія застрахувала себе від зниження ставки відсотка, а якщо процентна ставка залишиться на колишньому рівні, то компанія нічого не втрачає.

Перед проведенням наради фінансовий директор дав доручення службі фінансового аналізу підготувати довідку з наступних питань:

1.Які облігації аналогічних компаній нині звертаються на ринку, та які параметри випуску цих облігацій?

2.Дати прогнозну оцінку динаміки зміни ринкових процентних ставок.

3.Чи існують якісь законодавчі обмеження на випуск відзивних облігацій, які не забезпечені запорукою майна?

З довідки служби фінансового аналізу.

1.На фондовому ринку нині котируються облігації, випущені компанією, яка за своїми параметрами(виду діяльності, фінансовим показникам та ін.) дуже схожа на компанію "Альфа". Облігації мають номінальну вартість 1000 грн. і річна купонна ставка 15%. До терміну погашення залишилося 5 років. Нині облігації цієї компанії стоять на ринку 85% від їх номінальної вартості.

2.За прогнозними оцінками аналітиків компанії очікується пониження ринкових процентних ставок впродовж найближчих двох років, а потім їх стабілізація приблизно на одному рівні. Існує 3 варіанти прогнозу майбутніх процентних ставок:

3.Статутний капітал компанії сплачений повністю та складає 500 млн. грн., тому для випуску незабезпечених облігацій в об'ємі до 100 млн. грн. компанії не потрібно гарантію третіх осіб. Відповідно до чинного законодавства компанія вимагає погасити облігації достроково без згоди інвесторів у будь-який час після терміну, вказаного в проспекті емісії. При випуску відзивних облігацій премія за ризик дострокового погашення облігацій зазвичай складає 1/10 від річної купонної ставки по безвідкличних облігаціях.

4.Податок на реєстрацію проспекту емісії складає 0,8% від об'єму емісії за номінальною вартістю облігацій і сплачується при поданні проспекту на реєстрацію.

5.У компанії є обігові кошти для оплати податку на реєстрацію проспекту емісії.

Завдання:

1.Обговоріть запропоновані варіанти емісії облігацій.

2.Зробіть оцінку вартості притягнених капіталів по кожному варіанту та виберіть варіант, який забезпечує найменшу вартість.

3.Визначте яку кількість облігацій і в якому об'ємі за їх номінальною вартістю компанія зобов'язана буде виплатити по кожному з варіантів, щоб притягнути 100 млн. грн.

4.Визначте витрати на реєстрацію проспектів емісії по кожному з варіантів.

Дата добавления: 2015-09-18 | Просмотры: 616 | Нарушение авторских прав