АкушерствоАнатомияАнестезиологияВакцинопрофилактикаВалеологияВетеринарияГигиенаЗаболеванияИммунологияКардиологияНеврологияНефрологияОнкологияОториноларингологияОфтальмологияПаразитологияПедиатрияПервая помощьПсихиатрияПульмонологияРеанимацияРевматологияСтоматологияТерапияТоксикологияТравматологияУрологияФармакологияФармацевтикаФизиотерапияФтизиатрияХирургияЭндокринологияЭпидемиология

Практическое занятие №9. Анализ инвестиционной деятельности предприятия

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, используется множество показателей. Рассмотрим наиболее точные методы:

- чистый доход (ЧД, Net Value, NV);

- чистый дисконтированный доход (ЧДД, Net Present Value, NPV);

- внутренняя норма доходности (ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR);

- срок окупаемости.

Чистым доходом называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

(36)

где NCF _i - чистые денежные потоки в период i.

NCF _i = CF _i – IC _i, (37)

где CF _i – стоимость будущих денежных поступлений от проекта; IC _i – затраты на реализацию проекта.

Показатель NV, рассчитываемый как разница между притоками и оттоками средств в результате реализации проекта, имеет существенный недостаток. Он не учитывает разновременную стоимость денег. Поэтому в настоящее время важнейшим показателем эффективности проекта считается чистый дисконтированный доход – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Он рассчитывается по формуле:

, (38)

где r- ставка дисконтирования; i - порядковый номер периода от начала проекта; n - общее количество периодов проекта;

Если NPV инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и можно рассматривать вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если же рассматривать несколько взаимоисключающих проектов, то выгодным будет тот проект, у которого NPV больше. При этом норма дисконта или ставка доходности «r» должна быть у них одинаковой.

Внутренняя норма доходности. В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число r_в, что при норме дисконта r = r_в NPV проекта обращается в 0, при всех больших значениях r - отрицателен, при всех меньших значениях r - положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что IRR не существует. Поскольку на практике рассчитать показатель внутренней нормы доходности сложно, используют метод вычисления NPV при различных ставках дисконтирования. При этом r, при котором график будет пересекать ось абсцисс, определяет искомое значение внутренней нормы доходности проекта при NPV = 0, а при больших значениях r — отрицателен.

Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого NPV становится и в дальнейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования (PB) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.

(39)

где PB_п - количество полных периодов, в течение которых сумма чистых денежных потоков достигнет размера инвестиций; S_п - сумма чистых денежных потоков проекта, полученная за PB_п периодов; I - размер инвестиций; NCF - чистый денежный поток в следующий за PB_п период.

Задачи

Задание 1. Рассчитайте NV, NPV, IRR и срок окупаемости проекта по данным, приведенным в табл. 21. Сделайте выводы о целесообразности реализации данного инвестиционного проекта. Коэффициент дисконтирования – 10% годовых.

Таблица 21

Показатели реализации инвестиционного проекта

Задание 2. Рассчитайте NV, NPV, IRR и дисконтированный окупаемости проекта предполагающего капитальные вложения в размере 450 млн. руб. Горизонт расчёта – 10 лет. Сделайте выводы о целесообразности реализации данного инвестиционного проекта. Коэффициент дисконтирования – 15% годовых.

Таблица 22

Показатели реализации инвестиционного проекта

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Аванесова Т.И., Ярыгина Е.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Петропавловск-Камчатский: КамчатГТУ, 2006. – 93 с.

2. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебно-методическое пособие/ Т.Ю. Анисимова. – Казань: Казан. ун-т, 2012. – 46 с.

3. Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебник / А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.

4. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Практикум. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. – 144 с.

5. Ершова С.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / СПбГАСУ. – СПб., 2007. – 155 с.

6. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учеб. пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 432 с.

7. Кустова Т.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - Рыбинск: РГАТА, 2003. - 200 с.

8. Ронова Г.Н. Анализ финансовой отчетности. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. – М., 2003. – 156 с.

9. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 5-е изд. перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 536 с. – (Высшее образование).

10. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под. ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2003. – 656 с.

Дата добавления: 2016-06-06 | Просмотры: 719 | Нарушение авторских прав