АкушерствоАнатомияАнестезиологияВакцинопрофилактикаВалеологияВетеринарияГигиенаЗаболеванияИммунологияКардиологияНеврологияНефрологияОнкологияОториноларингологияОфтальмологияПаразитологияПедиатрияПервая помощьПсихиатрияПульмонологияРеанимацияРевматологияСтоматологияТерапияТоксикологияТравматологияУрологияФармакологияФармацевтикаФизиотерапияФтизиатрияХирургияЭндокринологияЭпидемиология

Достижение двойного равновесия при фиксированном валютном курсе

Модель маленькой страны. Из построения кривой ну­левого сальдо платежного баланса следует, что она сдвига­ется при изменении значений в, г и г². Добавляя предло­жение о постоянстве валютного курса к ранее принятому условию, что значения Р, Р² и г² не меняются, мы тем самым фиксируем расположение линии 2В.

Допустим, что экономическая ситуация в стране ха­рактеризуется наличием конъюнктурной безработицы и де-

фицитом платежного баланса. На рис. 12.16 эта ситуация предста­влена точкой ео.

Дефицит платеж­ного баланса приведет к обесценению наци­ональной валюты (по­вышению ее обменного или снижению девиз­ного курса). Для под­держания националь­ной валюты на фикси­рованном уровне Цен­тральный банк будет вынужден продавать ва­лютные резервы, что

сократит количество находящихся в обращении денег. На рис. 12.16 это отобразится сдвигом ЬМо -» ЬМ\.

Из-за повышения ставки процента с г₀ до г\ совокуп­ный спрос и величина национального дохода сократятся до У1. Вследствие сокращения национального дохода умень­шается импорт благ и платежный баланс выравнивается. Однако безработица станет еще больше. Можно ли ее устранить посредством мероприятий стабилизационной по­литики, рассмотренных в предыдущей главе?

В исследуемой ситуации кредитно-денежная политика оказывается недейственной. Если Центральный банк по­пробует стимулировать совокупный спрос за счет увеличе­ния предложения денег (сдвиг линии ЬМ\ вправо), то обра­зуется дефицит платежного баланса (линии /5 и ЬМ бу­дут пересекаться ниже линии 2В), национальная валюта начнет обесцениваться и, как только что было выяснено, Центральному банку придется сокращать количество денег в обращении до тех пор, пока линия ЬМ не займет положе­ние ЬМ\,

Сократить безработицу в создавшемся положении мож­но посредством мероприятий фискальной политики. Уве­личение государственных закупок сдвигает линию /5₀ в положение 1В\. В результате действия мультипликатора

432 Глава 12. Стабилизационная политика в открытой экономике

национальный доход увеличивается до у₂- Расположение точки Е%, представляющей внутреннее равновесие после увеличения государственных расходов, выше линии 2В свидетельствует об избытке платежного баланса.

Как же он возник, если рост национального дохода с у_г до?/2 сопровождается увеличением импорта благ? Дело в том, что возрос не только национальный доход, но повыси­лась и ставка процента с %\ до г₂. Рост последней увеличил импорт капитала (сократил чистый экспорт капитала), что и привело к избытку платежного баланса. Поскольку при избытке платежного баланса обменный курс национальной валюты снижается, то для его поддержания Центральный банк должен увеличить закупки иностранной валюты. Ко­личество обращающихся в стране денег начнет увеличи­ваться, и линия ЬМ\ будет смещаться вправо до тех пор, пока не пересечет линию 18\ в точке Ез • Так как через эту точку проходит и линия 2В, то двойное равновесие достиг­нуто.

Таким образом, при фиксированном валютном курсе фискальная политика усиливается внешним импульсом, повышающим ее результативность.

При фиксирован­ном валютном курсе у правительства кроме фискальной и кредит­но-денежной политики имеется еще один ин­струмент для воздейст­вия на экономическую конъюнктуру — сниже­ние (девальвация) или повышение (ревальва­ция) фиксированного значения девизного

У

курса своей валюты. Так, при дефиците пла­тежного баланса и не­полной занятости (точ­ка ео на рис. 12.17) правительство может понизить девиз­ный курс своей денежной единицы. Тогда линия 2В₀ сме-

I

Рис. 12.18. Последствия денежной политики одной из стран в двух-страновой модели при фиксированном валютном курсе.

а — страна А; б — страна В.

стится вправо до положения ^б! (см. описание рис. 12.13). Поскольку снижение девизного курса валюты страны уве­личивает ее чистый экспорт благ, то линия /5_тоже сдви­нется вправо (15₀ -» /51). Если сдвиг линий 2В и 15 осу­ществится так, что они пересекутся на линии ЬМ, то пла­тежный баланс страны будет выровнен, несмотря на уве­личение импорта, вызванного приращением национального дохода (у-1 > г/о)- Это объясняется дополнительным прито­ком капитала в страну из-за повышения ставки процента и снижения девизного курса национальной валюты. Для дальнейшего движения экономики к двойному равновесию нужна экспансионистская фискальная политика.

Двухстрановая модель. В условиях этой модели экс­пансионистская денежная политика в стране А приводит к сдвигу ее кривой ЬМ вправо (ЬМ₀ -> ЬМ_г на рис. 12. 18, а). Ставка процента снизится, а эффективный спрос возрастет. Снижение г увеличит экспорт капитала из страны А, а рост !/ увеличит ее мпорт. То и другое порождает дефицит пла­тежного баланса и обесценение валюты страны А. Для под­держания валютного курса Центральный банк страны А вынужден продавать валюту страны В, что приводит к со­кращению количества денег в стране, и ее кривая ЬМ сме­щается влево: ЬМ\ —» ЬМ%.

Центральному банку страны В в ответ на продажу ее валюты Центральным банком страны А для поддержания

434 Глава 12. Стабилизационная политика в открытой экономике

12.3. Двойное равновесие при постоянном, уровне цен в стране

Рис. 12.19. Последствия фискальной политики одной из стран в двух-страновой модели при фиксированном валютном курсе.

а — страна А; б — страна В.

своей валюты на фиксированном уровне нужно продавать ее (покупать валюту страны А). В результате в стране В тоже увеличится количество денег и ее кривая ЬМ сме­стится вправо, снижая ставку процента и увеличивая ре­альный национальный доход. Международная (общая для обеих стран) ставка процента снизится, сдвигая вниз ли­нию 2В. Поскольку в каждой из стран возрос националь­ный доход, то возрастет их импорт, а поэтому и экспорт. Этим объясняется сдвиг вправо линии 18 в стране В. Сле­довательно, в рассматриваемых условиях монетарный им­пульс в одной из стран положительно сказывается на эко­номической конъюнктуре обеих стран.

Последствия осуществления в стране А экспансионист­ской фискальной политики показаны на рис. 12.19.

Увеличение государственных расходов в стране А сдви­гает ее линию /5 вправо, увеличивая ставку процента. Вследствие этого из страны В в страну А потечет капитал, приводя к избытку платежного баланса в стране А и по­вышению девизного курса ее валюты. Для поддержания валютного курса на фиксированном уровне Центральный банк страны А будет покупать валюту страны В, что увели­чит количество денег в стране А. Ее кривая ЬМ сместится вправо, и национальный доход возрастет до у\.

Рост национального дохода в стране А увеличивает экспорт страны В, и из-за этого ее линия 18 сдвигается вправо. В то же время из-за покупки Центральным банком страны А валюты страны В в последней сократится количе­ство находящихся в обращении денег и ее кривая ЬМ сме­стится влево. Какой из двух эффектов в стране В - - рост национального дохода из-за сдвига /5 вправо или снижение национального дохода из-за сдвига ЬМ влево — окажется больше, не определено. Поэтому в рассматриваемых усло­виях экспансионистская фискальная политика однозначно увеличивает эффективный спрос лишь в той стране, в ко­торой она проводится, а последствия в другой стране могут быть самые различные.

Дата добавления: 2015-09-27 | Просмотры: 636 | Нарушение авторских прав