АкушерствоАнатомияАнестезиологияВакцинопрофилактикаВалеологияВетеринарияГигиенаЗаболеванияИммунологияКардиологияНеврологияНефрологияОнкологияОториноларингологияОфтальмологияПаразитологияПедиатрияПервая помощьПсихиатрияПульмонологияРеанимацияРевматологияСтоматологияТерапияТоксикологияТравматологияУрологияФармакологияФармацевтикаФизиотерапияФтизиатрияХирургияЭндокринологияЭпидемиология

Инфляция и структура портфеля

Прочитайте:
  1. Антигенная структура
  2. Антигенная структура
  3. Антигенная структура
  4. Антигенная структура
  5. Антигенная структура
  6. Антигенная структура
  7. Антигенная структура
  8. Антигенная структура
  9. Антигенная структура
  10. Антигенная структура бактериальной клетки

На основе проведенного до сих пор анализа в порт­феле экономического субъекта можно выделить три части: а) деньги -- разновидность актива, имеющего нулевую до­ходность и нулевой риск м = 0, <тм = 0); б) государствен­ные облигации, обеспечивающие гарантированную доход­ность в > 0, а в = 0); в) акции частных фирм, прино­сящие негарантированные доходы (га > 0, сгд > 0). Но так обстоит дело только при отсутствии инфляции. Инфляция, обесценивая деньги, придает им отрицательную доходность (гм < 0)» а дефляция — положительную (гм > 0). Измене­ние покупательной способности денег непосредственно от­ражается как на реальной ценности, так и на реальной до­ходности облигации, поскольку на нее гарантируется лишь


Глава 9. Теория экономических циклов


9.2. Модель взаимодействия мультипликатора и акселератора 267


 


 


Если у + х)2- -4х > 0, то у^ изменя­ется монотонно; при у + х)2 - 4х < 0 из­менение уъ происходит колебательно. Следо- ~>Г вательно, график фун-

Рис. 9.2. Распределение значений Су и КДИИ у + х) ^ = 4х,
х в зависимости от их влияния на харак- представленный на
тер динамики национального дохода рис. 9.2 кривой ОБО,
при изменении автономного спроса. отделяет множество СО-

четаний Су, х, обеспечивающих монотонное изменение у{, от множества комбинаций из значений Су, х, приводящих к колебаниям уг.

Устремляется ли значение уг к некоторой конечной величине или уходит в бесконечность, зависит от зна­чения последнего слагаемого характеристического уравне­ния. Если х < 1, то равновесие установится на определен­ном уровне. При х > I раз нарушенное равновесие больше не восстановится. Когда х = I, тогда значение у^ будет ко­лебаться с постоянной амплитудой.

В результате все множество сочетаний Су и х оказа­лось разделенным на пять областей, как это показано на рис. 9.2.

Если значения Су и х указывают на область /, то по­сле нарушения равновесия в результате изменения авто­номного спроса значение у^ монотонно устремится к новому равновесному уровню у\ = (А0 + ДЛ)/(1 - Су) (рис. 9.3).

При значениях Су и х, находящихся в области //, на­циональный доход достигнет нового равновесного уровня, пройдя через затухающие колебания.

Сочетания значений Су и х, расположенные справа от перпендикуляра, опущенного из точки В на ось абсцисс (рис. 9.2), соответствуют нестабильному равновесию.

Когда сочетания значений Су, х указывают на область III, тогда динамика у^ приобретает характер взрывных ко­лебаний (рис. 9.3). Комбинации значений Су, х из обла­сти IV приводят к тому, что после нарушения равновесия у^ монотонно устремляется в бесконечность. И наконец,


IV

Уи

5/0

I

I

Рис. 9.3. Варианты динамики национального дохода при взаимодей­ствии мультипликатора и акселератора.

если акселератор равен единице, то при любом значении предельной склонности к потреблению в случае нарушения равновесия возникают равномерные незатухающие колеба­ния у(.

Числовой пример. Проверим полученные выводы. Состояние эко­номики в нулевом периоде характеризуется следующими параметрами: Су = 0.85, А0 = 300, х = 0.3. В этом случае равновесное значение национального дохода равно у0 = 300/0.15 = 2000, а уравнение дина­мического равновесия имеет вид 2000 = 0.85 х 2000 + 300.

Пусть в первом периоде автономный спрос возрастает до 500 и со­храняется на этом уровне в последующие периоды.

Вследствие этого величина национального дохода в соответствии с уравнением (9.1) претерпит изменения, представленные в табл. 9.3 (с округлением до целых чисел) и на рис. 9.4.

Поскольку в рассматриваемом примере комбинация Су, х принад­лежит области / на рис. 9.2, то имеет место монотонное движение вели­чины у^ к новому равновесному значению.

Чтобы оказаться в области II, нужно изменить исходные условия примера. Пусть Су = 0.7, А0 = 600, х = 0.6.

Тогда г/о = 600/0.3 = 2000. Если в первом периоде автономные расходы возрастут до 800 и сохранятся на этом уровне в последующие периоды, то к новому равновесию экономика придет через волнообразное изменение величины национального дохода, как это отражено в табл. 9.4 и на рис. 9.5.



Глава 9. Теория экономических циклов


9.2. Модель взаимодействия мультипликатора и акселератора 269


 


Таблица 9.3

Взаимодействие мультиплика­тора и акселератора при

vi 3600 3333
2800 2400 2000
 
О
 
30*
Рис. 9.4. Динамика националь­ного дохода вследствие взаимо­действия мультипликатора и ак­селератора при нахождении зна­чений Су и х в области /.

Су = 0.85, *г = 0.3

 

1 Уг с( ТИН *1 а!
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         

Изменив в последнем примере только значение акселератора: х — = 1.5, мы переведем комбинацию С'у, х из области // в область ///. В этом случае динамика у< приобретает взрывные колебания (табл. 9.5, рис. 9.6).

Если вместо к = 1.5 принять >г = 2.5, то после увеличения автоном­ного спроса на 200 значение у< будет монотонно расти до бесконечности (табл. 9.6, рис. 9.7), так как точка с координатами Су 0.7, х = 2.5 находится в области IV.


Таблица 9.4

Взаимодействие мультиплика­тора и акселератора при

2666 2600
 
 
9 13 17 21 25 I
Рис. 9.5. Динамика националь­ного дохода вследствие взаимо­действия мультипликатора и ак­селератора при нахождении зна­чений Су и х в области //.

Су = 0.7, х = 0.6

 

1 У^ с« гин ^ Аг
         
         
         
         
         
         
         
      -18  
      -36  
      -36  
      -25 800-
      -11  
         
         
         
         
         
         
      _1  
      -2  
      _2  
      _^  
         
         
         
         

В реальной экономике Су < 1, а к > 1, т. е. ей соот­ветствуют области III и IV. При таких сочетаниях значе­ний предельной склонности к потреблению и акселератора равновесие неустойчиво, и при его нарушении в модели у^ очень быстро принимает неправдоподобные значения. В действительности размер национального дохода не может существенно превышать величину национального дохода полной занятости. Это ограничивает амплитуду колебаний объема национального дохода сверху. С другой стороны, как отмечалось в разделе 3.1.2, объем индуцированных ин­вестиций не может быть меньше отрицательной величины амортизации и это ограничивает амплитуду колебания ве-



Глава 9. Теория экономических циклов


9.2. Модель взаимодействия мультипликатора и акселератора 271


 


Таблица 9.5

Взаимодействие мультипликатора и акселератора при Су 0.7, х = 1.5


Таблица 9.6

Взаимодействие мультипликатора и акселератора при Су = 0.7, х = 2.5


У1


 


 
11111
II
10 I
О
Рис. 9.7. Динамика наци­онального дохода вследствие взаимодействия мультипли­катора и акселератора при нахождении значений Су и х в области IV.
Рис. 9.6. Динамика наци­онального дохода вслед­ствие взаимодействия мультипликатора и аксе­лератора при нахожде­нии значений Су и >с в области /77.
^ У^ с, ТИН *( Аг
         
         
         
         
         
         
         
         
      -104  
      -1353  
  -240   -2821  
  -3544 -168 -4176  
  -6637 -2481 -4956  
  -8486 -4646 -4639  
  -7912 -5940 -2772  
  -3879 -5539    
    -2715    
         
         
         
         
         
      -5322  
  -7366   -26847  
  -55437 -5156 -51080  
  -110112 -38806 -72106  
  -158291 -77078 -82012  
  -182272 -110804 -72268  
  -162761 -127590 -35970  
  -83866 -113932    
    -58706    

личины национального дохода снизу. В результате модель взаимодействия мультипликатора и акселератора прини­мает вид


 

 

* У* Сг ТИН 11 А^
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         
         

В таких условиях приращение автономных инвестиций приводит к колебаниям величины национального дохода даже при нахождении комбинации Су, х в области IV.

Добавим к условиям нашего примера ур = 10 000 и О = 500. Тогда при значениях Су = 0.7 и х = 2.5 после приращения автономного спроса на 200 величина уг не будет бесконечно расти, а станет колебаться в интервале [677,10 000], как это показано в табл. 9.7 и на рис. 9.8.

Если автономный спрос увеличивается с постоянным годовым темпом прироста ж, то уравнение (9.1) принимает вид

У1 = (Су + ^!/,_! - тш-2 + А0(1 + х)\ (9.1а)

В этом случае вследствие мультипликационного эф­фекта значение равновесного национального дохода еже­годно будет возрастать в (1 + х) раз. Поэтому при дости­жении равновесного роста величина национального дохода будет определяться по формуле


 


= ТПШ


/4ИН),


vi =


У^


-ч-,


У1


 


причем


Уг =


+


(9.3)



Глава 9. Теория экономических циклон


9.2. Модель взаимодействия мультипликатора и акселератора



 


Таблица 9.7

Взаимодействие мультипликатора и акселератора при Су = 0.7, к = 2.5, ур = 10000, О = 500

 

^ vi с( гин 1^ а!
         
         
         
         
         
         
         
         
         
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
      -448  
      -186  
         
         
         
         
         
         
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
      -500  
О
1-1-1-1
 
 
 
 
 
29 I

Рис. 9.8. Ограничение пределов колебания уровня на­ционального дохода при взаимодействии мультиплика­тора и акселератора условиями у <; ур и /ин;> — О.


Первый сомножитель в правой части выражения (9.3) называется супермультипликатором Хикса. Он показы­вает, на сколько возрастет национальный доход в году 1; при увеличении автономных инвестиций того же года на единицу сверх их экзогенного роста в темпе (1 + ж).

Вследствие ежегодного увеличения автономных инве­стиций с тем же темпом будут расти производственные мощности (ур} - - верхний предел возможных. колебаний национального дохода:

Темпу роста производственных мощностей соответствует рост годовых амортизационных начислений:

01 = Д)(1 + х)(.

Учитывая это, определим нижний предел колебаний уровня национального дохода. Когда индуцированные ин­вестиции достигают своего минимального значения: /"^т = = -Д)(1 + ж)*, тогда общий объем автономных расходов бу­дет равен

А< = А0(1 + х)1 - /™т;п = 0 - А>)(1 + хУ и величина национального дохода достигает минимума

У1,тт = СуУ1-1 + 0 - Д))(1 + ж)*,

или, принимая во внимание, что в рассматриваемых усло­виях уг = </4_1(1 + ж):

Следовательно, нижняя граница колебания националь­ного дохода представляется уравнением

1,. „,„,,*



Глава 9. Теория экономических циклов
Уг,<

О 2 4 6 8 10 I

Рис. 9.9. Действие супермультипликатора Хикса.

Таким образом, при росте автономных расходов с посто­янным темпом колебания национального дохода вытекаю­щие из модели взаимодействия мультипликатора и акселе­ратора приобретают вид, изображенный на рис. 9.9.


9.2. Модель взаимодействия мультипликатора и акселератора 275

М~ = ЬуУ^ - 1гц, (9.4)

где М- = М - ЬггтАХ.

Решим его относительно %г:

Поскольку равенство'(9.4) выполняется для любого 2, то

;«-! = г^-2 - 41- (9-5)

Ьг Ь{

В связи с тем что в данной модели ставка процента является функцией времени, из общей суммы автономного спроса нужно выделить величину автономных инвестиций как функцию от ставки процента. Поэтому уравнение рав­новесия на рынке благ принимает вид

У^ =

(9.6)

где А\ = аъ + 1{Ч-\-

Подставим значение г^_^ из уравнения (9.5) в уравне­ние (9.6):


 


(9.7)

9.2.2. Модель Тевеса9

Т. Тевес дополнил модель Самуэльсона—Хикса моде­лью денежного рынка, которая в соответствии с 15ЬМ- моделью взаимодействует с рынком благ через ставку про­цента. В используемых нами обозначениях динамическая функция спроса на деньги в модели Тевеса имеет вид ^^ = - Ьуу1-\ + Х;гтах - 1:^1, т. в. в текущем периоде спрос на деньги для сделок зависит от дохода предшествующего периода, а спрос на деньги как имущество --от текущей ставки процента.

Предложение денег задано экзогенно и равно М.

Тогда условие равновесия на рынке денег при заданном уровне цен Р = 1 представляется уравнением

ВТеи>ез Т. Е1п ып^асЬез Мойе! ешег топеЪагеп КогдипИигегесЬ-пип§ // ^УеНшгЪзсНай. АгсИ. 1966. ВЙ. 96.


У1 =

После преобразований (9.7) получим

(9.8)

У1 = (Су + х)у4_! - (X + 01/4-2 + А'/,.-

где I = 1гЬУ11г; А'(' = А[ + М~^/Ьг.

Уравнение (9.8) есть уравнение динамики объема эф­фективного спроса. Как и уравнение (9.1), оно является неоднородным конечно-разностным уравнением второго по­рядка и отличается от уравнения (9.1) только значением ко­эффициента перед у 1-2- Поэтому динамика объема эффек­тивного спроса зависит от сочетания значений параметров Су и х + /.

График функции 4(х-Н) = (С^ + х)2 отделяет множество парных сочетаний Су, х + /, приводящих к монотонному


 


Глава 9. Теория экономических циклов

Рис. 9.10. Распределение значений Су и х в зависимо­сти от их влияния на характер динамики национального дохода при изменении автономного спроса в модели с де­нежным рынком.

изменению объема эффективного спроса у(, от множества сочетаний этих же параметров, обусловливающих его ко­лебания.

Устойчивость или неустойчивость динамического со­вместного равновесия на рынке благ, денег и ценных бумаг зависит от значения параметра и + I.

Если х + / < 1, то равновесие устойчиво, при х + / > 1 после нарушения равновесия оно не восстановится, а при х+1 = 1 экзогенный толчок в виде приращения автономного спроса приведет к равномерным незатухающим колебаниям величины эффективного спроса около своего равновесного значения.

При фиксированном значении / = 0.5 расположение раз­личных множеств сочетаний Су и х, определяющих харак­тер динамики величины эффективного спроса, показано на рис. 9.10. Для сравнения на нем прерывистой линией вос­произведен график рис. 9.2.

Поскольку по своей природе / > 0, то кривая, от­деляющая колебательное изменение объема эффективного спроса от его монотонного изменения (разделительная ли­ния), располагается выше аналогичной линии в модели Самуэльсона—Хикса. В то же время из-за того, что пре­дельная склонность к потреблению не может превышать единицу, все точки, лежащие выше линии Су = 1, не имеют экономического смысла.


9.2. Модель взаимодействия мультипликатора и акселератора 277

Как видно из рис. 9.10, с включением в модель де­нежного рынка область устойчивого равновесия сокраща­ется на заштрихованную площадь. Это сокращение тем больше, чем большее значение принимает параметр I. Зна­чит, область устойчивого равновесия сужается при увели­чении как эластичности инвестиций по ставке процента, так и эластичности спроса на деньги по реальному до­ходу; увеличение эластичности спроса на деньги по ставке процента сдерживает сужение области устойчивого равно­весия.

Посредством модели Тевеса можно показать возможно­сти банковской системы в регулировании конъюнктурных колебаний экономической активности.

Если, например, Центральный банк при определении объема предложения денег будет ориентироваться на ве­личину реального национального дохода предшествующего периода и текущую ставку процента, то динамическая функция предложения денег примет вид

Ме = ау<_1 + Ы1 при 0 < а < 1; Ъ > О,

где а, Ъ — параметры регулирования количества денег в обращении.

В этом случае равновесие на рынке денег достигается при

ау<_! + Ыг - 1уУг-\ - ^^г^. (9.9)

Решая уравнение (9.9) относительно гг и учитывая, что оно верно для всех г, определим

1У - а

*<-!

Ь+Ьг'''

После подстановки этого значения г4_г в уравнение (9.6) последнее принимает вид

А1,
у

(9.10)

где Н ~ Ц(а - 1у)/(1г + Ь).

Теперь кривая, разделяющая области монотонного и ко­лебательного изменения уг, описывается формулой

4(х - /г) = у + х)2, или Су = + 2\/х - Н.



Глава 9. Теория экономических циклов


9.3. Монетарная концепция экономических циклов



 



10 000 г-

8000 Ь

 

4000 Ц

2000 г-

90 *

 

О 0.27 Рис. 9.11.
1.25 3.73 X Сдвиг областей распределения
значений Су и
посредством денежной по­литики Центрального банка.

Параметр Н ана­логично параметру / определяет сдвиг разделительной ли­нии. Если, напри­мер, Н = 0.25, то области, определя­ющие характер из­менения у^ при на­рушении совместно­го равновесия на

рынках благ и денег, располагаются так, как показано на рис. 9.11.

Таким образом, за счет соответствующего подбора ре­гулирующих параметров о и 6 Центральный банк может сдвинуть области устойчивого равновесия таким образом, что в них окажутся комбинации Су, я, при которых ж > 1, что больше соответствует действительности, чем х < I.

Когда в примере, рассмотренном в предыдущем разделе, значение акселератора равнялось 1.5, то в экономике после приращения автономных расходов возникли взрывные ко­лебания (табл. 9.5; рис. 9.6).

Если Центральный банк, учитывая взаимодействие рынка благ с рынком денег, будет так осуществлять пред­ложение денег, что Н = 0.55, то и при значениях Су - 0.4 и х — 1.5 в случае нарушения динамического равновесия возникнут не взрывные, а затухающие колебания.

На рис. 9.12 показано, как меняется значение у^, если в состоянии динамического равновесия при у = 2000, А = 100, Су = 0.4, х = 1.5, Н - 0.55 автономный спрос возрастает до 300.

Однако надо иметь в виду, что одновременно со сдви­гом вправо линии, отделяющей области неустойчивого рав­новесия от устойчивого, вниз сдвигается линия, отделяю­щая колебательные изменения уг от монотонного его изме­нения. А это значит, что устойчивое равновесие оказыва­ется достижимым при все меньшей предельной склонности к потреблению. В крайнем случае, когда /1 = 1, устойчивое равновесие возможно только при Су = 0.


Рис. 9.12. Преобразование взрывных колебаний напионального дохода в затухающие посредством денежной политики.


Дата добавления: 2015-09-27 | Просмотры: 750 | Нарушение авторских прав







При использовании материала ссылка на сайт medlec.org обязательна! (0.027 сек.)