Структура платежного баланса
№ п/п
| Счет
| Кредит (поступление денег)
| Дебет (расходование денег)
| Сальдо
|
| Торгового ба-
| Выручка от экс-
| Расходы на им-
|
|
| ланса
| порта товаров
| порт товаров
|
|
| Баланса услуг
| Выручка от пре-
| Оплата услуг,
|
|
|
| доставления ус-
| полученных
|
|
|
| луг загранице
| от заграницы
|
|
| Баланса пере-
| Переводы из-за
| Переводы за-
|
|
| водов
| границы
| границе
|
|
| Текущих опе-
| Е
| г
| NЕ
|
| раций (1 + 2 + 3)
|
|
|
|
| Операций с
| Импорт
| Экспорт
| NКЕ
|
| капиталом
| капитала
| капитала
|
|
| Валютных ре-
| Увеличение ва-
| Увеличение ва-
| ДД
|
| зервов Централь-
| лютных резер-
| лютных резер-
|
|
| ного банка
| вов заграницы
| вов страны
|
| услуг, записывается в дебете баланса переводов и кредите торгового баланса или баланса услуг. Если предоставляется денежная помощь, то она отражается в дебете баланса переводов и кредите счета вылютных резервов.
Три рассмотренных балансовых счета объединяются счетом текущих операций. Сальдо текущих платежей есть чистый экспорт №Е) страны.
Суммарное сальдо сделок, осуществленных в данном периоде по счету текущих операций, лишь случайно может оказаться нулевым. Положительное сальдо по счету текущих операций ^Е > 0) означает, что страна увеличила свои инвестиции в зарубежных странах, а отрицательное сальдо по этому счету (./У.Е < 0) свидетельствует о приросте зарубежных инвестиций в стране. Из уравнения (3.8) следует, что в состоянии равновесия N Е = (5 + Т - С) - I, т. е. превышение сбережений частного сектора и государства (сумма в скобках) над инвестициями внутри страны инвестируется заграницей.
Кроме предоставления торговых кредитов в балансе движения капиталов отражаются «портфельные» инвестиции. В кредите балансового счета операций с капиталом
учитываются расходы жителей страны на приобретение заграничных финансовых активов, а в дебете -- денежные поступления от нерезидентов, приобретающих финансовые активы в данной стране. Сальдо счета операций с капиталом называется чистым экспортом капитала ^ КЕ). При NКЕ > 0 страна имеет чистый отток капитала, а при N КЕ < 0 — чистый приток капитала.
Суммарное сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом есть сальдо платежного баланса (2В). Страна имеет активный платежный баланс (избыток), если NЕ> NКЕ,•и. пассивный (дефицит) при N Е < N КЕ.
Дефицит платежного баланса означает, что жители страны в данном периоде заплатили иностранцам больше (оплата импорта благ плюс экспорт капитала), чем получили от них (выручка от экспорта благ плюс импорт капитала). Следовательно, иностранцы имеют сумму денег данной страны, равную величине дефицита ее платежного баланса. Эти деньги будут предъявлены в Центральный банк страны для обмена на девизы (иностранные валюты), и валютные резервы Центрального банка сократятся. Это отражает сальдо счета валютных резервов Центрального банка (ДД) (см. п. 5 табл. 12.1). При избытке платежного баланса валютные резервы Центрального банка возрастают за период на величину избытка.
Суммарное сальдо платежного баланса и баланса валютных резервов Центрального банка всегда равно нулю.
Всевозможные состояния платежного баланса наглядно представлены на схеме (рис. 12.1). В верхней ее части показаны различные варианты состояния платежного баланса при активном счете текущих операций. Когда объем чистого экспорта благ и услуг равен объему чистого экспорта капитала, тогда валютные резервы Центрального банка не меняются (а). Если N Е > N КЕ, то валютные резервы Центрального банка увеличиваются (б), а при NЕ < N КЕ — уменьшаются (в) на разность NЕ - N КЕ. Когда страна имеет активное сальдо по счету текущих операций и чистый импорт капитала, тогда валютные резервы Центрального банка пополняются на сумму того и другого (г). Нижняя часть схемы изображает различные состояния платежного баланса при пассивном сальдо счета текущих опера-
412 Глава 12. Стабилизационная политика в открытой экономике
дол.
ДОЛ.
а б в г
\ "КЕ Ц дд
Рис. 12.1. Варианты состояния платежного баланса страны.
ций. Они предстают зеркальным отражением верхней части рисунка.
Во введенных обозначениях сальдо платежного баланса записывается уравнением
2В = (Е - 2) - (КЕ - К 2) = NЕ
где ДД - - приращение валютных резервов Центрального банка.
Следовательно, состояние платежного баланса, изменяя активы Центрального банка, непосредственно влияет на предложение денег в стране.
Рис. 12.1 и равенство (12.1) показывают, что чистый экспорт страны (сальдо счета текущих операций) распределяется между чистым экспортом капитала и приращением валютных резервов Центрального банка: NЕ - NКЕ + ДД.
Из балансового уравнения Центрального банка (4.1) следует, что приращение валютных резервов Центрального банка равно разности между приращением денежной базы (ДЯ) и приращением внутренних кредитов (коммерческим банкам и правительству — ДА;): ДД = ДЯ - ДА. Поскольку ДД = 2В, то 2В = ДЯ - ДА.
12.1. Платежный баланс
Эту зависимость использует Международный валютный фонд при выработке условий предоставления кредита стране, имеющей затруднения в погашении международной задолженности. Сперва устанавливается величина приращения валютных резервов за счет кредитов МВФ и других источников (ДД*). Затем на основе ожидаемого изменения спроса на деньги внутри страны и денежного мультипликатора (4.6) вычисляется необходимое приращение денежной базы (ДЯ*). Разность ДЯ* - ДД* = Д/г* определяет верхний предел приращения внутренней задолженности, в том числе дефицита госбюджета (6).
Таблица 12.2
Дата добавления: 2015-09-27 | Просмотры: 501 | Нарушение авторских прав
|